广场协议：日本失去的20年，经济陷入泥潭

很多小伙伴们大都听说过广场协议，印象也可能比较模糊，接下来我将从一下几个方面具体地讲一下广场协议是如何具体影响到日本经济发展的。

背景与目的

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广场协议（Plaza Accord）是20世纪80年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况，所以签订此协议。

1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长（简称G5）在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。

1985年，日本签订广场协议后，为了对冲出口下滑，日本采取宽松的货币政策，对冲经济下滑风险，导致地产泡沫严重。

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进出口贸易：出口导向型经济的日本的出口贸易受到了沉重的打击

二战过后，日本作为亚洲反共的桥头堡，被西方国家给予大量经济与政策的援助扶持，在1975年成为世界第二大经济体。70-80年代初期日本经济高速发展，日本对美出口的商品目录逐渐增多，大到汽车，家电小到百货日用品，都因物美价廉而深受美国市场喜爱，严重冲击了美国本土企业，使得美国内部矛盾日益严重，日本对美贸易顺差逐年增强，1985年贸易顺差达到峰值500亿美元，然而1965年的贸易顺差仅为49亿美元！

“广场协议”签订后，上述五国在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。广场协议前一个交易日，美元兑日元收盘于240.10，而9月底则收盘在216.5，到了1985年12月31日，则收盘在200.25。到了1988年1月底，美元兑日元最低到过120.18。1995年，美元兑日元创造了79.70的历史低点。广场协议2年多后，日元第一轮升值结束，最大升值99.78%，而10年后，日元已升值了201.26%

广场协议签订之后日元不断升值，导致以出口导向型经济的日本的出口贸易受到了沉重的打击（1985年9月22日前一个交易日，1美元可以买240日元的商品，广场协议两年后 1美元只可买120日元左右的商品，这使得日本出口美国的商品价格上的处于劣势，竞争力下降）

房价:东京23个区的地价总和可以买下整个美国

“广场协议”说白了只是从国际协调的角度，引导日元价值复位的协议。协议之后，日元持续升值五年，日本地价每年以15%的幅度增长

1986-1989年期间，日本的房价涨得有多可怕呢？它在过去二十年已经累计上涨十倍的高基数之上，只用了三年时间就又翻了一番，东京等大城市三年间的涨幅更是超过200%，在日本房价的巅峰时期，东京23个区的地价总和可以买下整个美国、一个小小的皇居地价就可以买下整个加州。

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1990年，日本央行在行长三重野康的领导下继续加息、收紧货币政策，基准利率从4.25%大幅提高到6%（在1987-1989年间，这个数字只有2.5%）；一年之后的1991年，日本政府又出台了地价税，同时强化了特别土地保有税，目的是提高土地持有成本，控制地价过快上涨。但其实从1991年秋季起，日本的经济泡沫已经破灭，地价税的出台造成税负加重，加速了地价下降的速度。从特别土地保有税看，征税对象主要集中在地价泡沫严重的中心城市，对中心城市地价下跌影响更大，六大城市地价的下跌幅度远远大于全国平均地价的跌幅。

红线为日本六大都市住宅价格/蓝线为日本全国住宅价格

股市

股市作为经济的晴雨表，可以看出当时广场协议签订时，日本经济处于上升区间，美国的经济制裁并没有阻挡日本股市大幅度下降，而是1985-1989每年都显示出大幅度的增长，源于日本经济处于经济繁荣阶段，因此股市表现较好，同时处于加息的前半段，流动性的边际影响并没有打破对资金对股市的偏好。从签订完的更短的时间来看，月度上并没有大幅的变动，而是横盘震荡调整了半年之久。

日经指数 1970-2006 走势

日本央行在1989年5月、10月、12月分别3次连续宣布调高利率，采取紧缩性的货币政策。1989年12月29日，日经平均指数达到最高38957.44点，此后开始下跌，泡沫经济开始破裂。

负重前行的一代人

日本签订广场协议后，为了对冲出口下滑，日本采取宽松的货币政策，对冲经济下滑风险，导致股市与房地产的双重泡，大量的房贷断供，不良资产飙升，最近直接的受害者是普通的人民，背负着大量的负债，拿着极少的工资，很多人忍受不了压力而跳楼自杀，此类情况枚不胜举。大国间的博弈最终影响的是最普通的百姓，人们不得不节衣缩食，极力控制着自己生活欲望，只为了生存下去.......